Когда меняются факты, я меняю свое мнение. А что делаете вы, сэр? Джон Мейнард Кейнс Ничто не вечно Ничто не вечно в этом мире, за исключением бриллиантов. По крайней мере в этом нас старается убедить компания De Beers. Может быть, лю­бовь вечна, но это уже тема для другой книги. У каждого конкурентного преимущества своя «продолжительность […]

Когда рыночная оценка акций достигает справедливого уровня, необхо­димо строго придерживаться алгоритма продажи. Однако стоимостной инвестор (я тоже этим грешу), как правило, продает акции слишком рано, не реализуя при этом дополнительный прирост стоимости. По мере того как акция растет и ее оценка становится справедливой в глазах стой- мостного инвестора, ее начинают замечать как инерционные инвесторы, так […]

Одним из способов избавиться от эмоций, которые обычно сопровождают процесс продажи акций, служит передача права принять соответствующее решение человеку или организации (в зависимости от того, инвестируете вы в личных или профессиональных целях), которые с вашими акциями не так связаны, т. е. стороне с менее трепетным к ним отношением и бо­лее трезвым взглядом. В организациях окончательное […]

Акции необходимо покупать, когда соотношение риск/доход склоняется в вашу пользу, и продавать в противном случае. Если цена акции достигла справедливого уровня, т. е. она исчерпала маржу безопасности и ожи­даемая ставка общей доходности не оправдывает ваши ожидания, то эту акцию следует продать — и точка! Вы покупаете акции для того, чтобы заработать деньги. И когда бума­га, […]

Если акции считаются отличными при коэффициенте Р/Е 50, то и при ко­эффициенте Р/Е 15 они все равно будут отличными! Н а боковом рынке нельзя переоценить значимость четкого алгоритма продажи. Без него инвестор — все равно что скоростная магистраль с въездами, но без выездов. На бычьем рынке влияние акций с отрицатель­ной или низкой доходностью на весь […]

На ум приходит вполне естественный вопрос: «Сколько средств амери­канский инвестор должен вкладывать в национальный рынок?» Ответ на него будет зависеть от ответов на следующие вопросы: «Как много инвестиционных возможностей вы видите в США?», «Сколько активов вы готовы держать в виде денежных средств?», «Какие страны вы считаете надежными?», «Насколько привлекательными для вас являются инвести­ционные возможности за […]

Валютный риск устраняется путем диверсификации инвестиционного портфеля. Пытаться предугадать, как поведет себя та или иная валюта в будущем, — бесполезное занятие (за несколькими исключениями). Боль­шинство экономистов, которые профессионально занимаются валютой, все равно в половине случаев ошибаются. Чтобы исключить большую часть валютного риска, необходимо наряду с использованием традиционных методов диверсифицировать портфель на уровне стран и регионов. […]

Конечно, я не мог написать главу о международном инвестировании и не упомянуть Китай, самую густонаселенную страну, в которой с не­давних пор наблюдается бурный рост экономики. Однако, как и в случае с перспективными акциями роста на внутреннем рынке, инвесторы, увидев потенциал для быстрого экономического роста в другой стране, нередко устремляются на ее рынок, что ведет к […]

Вам не нужно становиться Индианой Джонс международного инвестиро­вания и безрассудно выходить в такие развивающиеся страны, как Россия, где принцип господства права еще недостаточно развит. Я также не со­ветую инвестировать в страны, которыми управляют самовлюбленные эгоцентристы. В книге «Приключения капиталиста» (Adventure Capitalist, Random House, 2003) Джим Роджерс описывает свой визит в одну из быв­ших советских республик […]

Политический риск характерен не только для зарубежных инвестиций. Несмотря на то что у нас действует, возможно, одна из самых стабильных политических систем в мире, инвестиции в США тоже не лишены поли­тического риска, хотя, наверное, в гораздо меньшей степени. В 1993 г., после избрания президентом США Билла Клинтона, его жена Хиллари Клинтон попыталась национализировать систему здравоохране­ния […]