Конечно, я не мог написать главу о международном инвестировании и не упомянуть Китай, самую густонаселенную страну, в которой с не­давних пор наблюдается бурный рост экономики. Однако, как и в случае с перспективными акциями роста на внутреннем рынке, инвесторы, увидев потенциал для быстрого экономического роста в другой стране, нередко устремляются на ее рынок, что ведет к соответствующему повышению цен. В итоге эта страна становится непривлекательной с инвестиционной точки зрения. Высокие темпы роста нельзя покупать по любой цене!

Хотя до настоящего момента китайская экономика росла более чем на 10% в год (что в два-три раза превышает темпы роста в развитых странах), фондовый рынок страны упал более чем вполовину по сравнению с 2000 г., когда среднестатистические акции торговались с коэффициен­том Р/Е 56 (рис. 11.1). Этот спад произошел несмотря на то, что с 2000 по 2005 г. прибыль китайских компаний выросла почти на 50%. Инвесторы сделали то, что у них получается лучше всего: они слишком оптимистично оценили перспективы китайской экономики, и это привело к повышению цен до заоблачного уровня. Китай — еще один классический пример того, как под влиянием эмоций инвесторы забыли, что хорошая компания и хорошие акции — не то же самое.