На ум приходит вполне естественный вопрос: «Сколько средств амери­канский инвестор должен вкладывать в национальный рынок?» Ответ на него будет зависеть от ответов на следующие вопросы: «Как много инвестиционных возможностей вы видите в США?», «Сколько активов вы готовы держать в виде денежных средств?», «Какие страны вы считаете надежными?», «Насколько привлекательными для вас являются инвести­ционные возможности за пределами Соединенных Штатов?». Кроме того, не все зарубежные страны характеризуются одинаковой степенью риска.

С точки зрения риска большинство стран Западной Европы, на мой взгляд, обладают теми же характеристиками, что и Соединенные Штаты. К примеру, если бы не можете найти подходящие акции в банковском секторе США и покупаете бумаги высококлассного английского банка (которые набрали много очков по всем критериям триады КОР), повы­шаете ли вы тем самым риск в своем портфеле? Я считаю, что в этом случае вы его сокращаете. Инвестиции в Англию не более рискованны, чем в США, поэтому вы не идете ни на какой дополнительный страновой риск. Когда, инвестируя в зарубежные рынки, вы отказываетесь жертвовать каким-либо компонентом КОР и покупать исключительно американские акции, то тем самым уменьшаете степень риска в своем портфеле.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В предыдущих главах я уже говорил, что найти привлекательную для ин­вестиций компанию не составит труда на любом рынке. Нам повезло, что в США мы можем выбирать из сотен (если не тысяч) успешных пред­приятий. Однако, как уже упоминалось в главе 3, в ближайшее время в Соединенных Штатах инвесторам будет непросто найти достойную компанию, акции которой торгуются по привлекательной цене (с до­статочно высокой маржей безопасности), поскольку общий уровень цен на американском фондовом рынке довольно высок. Когда на рынке на­чинается очередное ралли, инвесторы продают акции, которые исчерпали свою маржу безопасности, и потом им приходится искать новые возмож­ности для инвестиций. В своем поиске не будьте близоруки под влиянием старых привычек!

Найти хорошую инвестиционную возможность несравнимо труднее, когда общий уровень цен высок. Если вы не готовы держать активы в виде денежных средств (некоторым менеджерам поручают поддерживать низ­кий остаток денежных средств), вам придется, жертвуя критериями КОР, покупать акции с минимальной или даже нулевой доходностью, а этого не стоит делать на любом рынке, особенно на рынке с боковым трендом. Международное инвестирование — это выход для тех, кто не готов к вы­сокой доле денежных средств в своем портфеле.

Проще говоря, акции должны бороться за место в вашем портфеле. Чем больше пул акций, из которых вы можете выбирать, тем выше план­ка (альтернативная стоимость), которую они должны преодолеть, чтобы оказаться в вашем портфеле. Не стоит рассматривать акции зарубежных компаний как неприятное, но обязательное условие диверсификации. Они на самом деле должны поднимать планку для остальных инвестиционных инструментов и повышать качество вашего портфеля.