Сначала добудьте факты, а потом можете искажать их как угодно. Марк Твен Д аже если вы читаете эту книгу через много лет после ее публикации (на что я очень надеюсь), все понятия, изложенные в этой главе, остаются актуальными, если только фондовый рынок не оценивает акции значительно ниже среднего уровня. Насколько низкой должна быть рыночная оценка, […]

Доходность акций на боковых рынках подвержена почти таким же сильным колебаниям, как на бычьих рынках. Как видно из нескольких Рис. 2.3. Долгосрочный боковой рынок (1966-1982 гг.) приведенных ниже примеров таких рынков, большая часть колебаний доходности на них направлена, как и динамика изменения стоимости акций, в сторону увеличения. Однако на боковых рынках наблюдается совершенно иная картина […]

Эмоциональное состояние инвесторов на боковом рынке гораздо слож­нее, чем при однозначном росте или понижении на бычьем и медвежьем рынках. Боковой рынок состоит из отдельных циклов и может включать этапы роста, понижения и периоды без четкого тренда. Тогда как в долго­срочном периоде средний уровень цен на боковом рынке остается прак­тически без изменений, внутри его могут наблюдаться […]

В периоды длительного падения цен складывается противоположная си­туация. Оптимизм участников бычьего рынка превращается в пессимизм, эйфория уступает место чувству глубокой тоски. За время растущего рынка инвесторы привыкли покупать в моменты снижения цен. На пер­вых этапах медвежьего рынка они по инерции продолжают делать то же самое, однако на этот раз, как правило, чем больше покупают, тем […]

После нескольких месяцев отчаяния Ливермор наконец нашел в себе силы проанализировать свои действия, чтобы понять, какую именно ошибку он допустил. На этот раз ему пришлось заглянуть внутрь себя и разобраться в своих чувствах и эмоциях… Почему он позволил себе с такой легкостью отказаться от всех своих принципов биржевой игры, от созданных им самим теорий и […]

Мало кто из нас может позволить себе такую роскошь, как инвестицион­ный горизонт продолжительностью 50 или 75 лет. Многие не планируют инвестиции и на 30 лет вперед. Инвесторам нужно оплачивать машины, дома, вторые дома, образование своих детей, свадьбы (о них тоже нельзя забывать) и, наконец, собственную пенсию. боковой рынок 1950-1966 гг. Более того, даже тем, кому […]

Высокие доходы, полученные инвесторами во время бычьих рынков, были постепенно нейтрализованы скудными доходами, которые в дальнейшем БОКОВОЙ РЫНОК БЫЧИЙ РЫНОК Год Накопленный общий годовой реальный доход от инвестиций, сделанных в первый день бокового рынка Год Если средние показатели четырех долгосрочных рынков 1937-2000 гг. повторятся в будущем Рис. 1.4. Общий годовой реальный доход от акций за […]

Поднимитесь в космос, и Земля потеряет для вас свои привычные очер­тания: Гималаи станут плоскими, Большой Каньон покажется не глубже канавы… [Глядя из космоса], вы вряд ли заметите, если заметите вообще, резкие географические и экономические различия, с которыми можно столкнуться, путешествуя по земной поверхности… Взглянув на фондо­вый рынок в долгосрочной перспективе, скажем за 50 или 75 […]

В будущем основным соперником золота в борьбе за статус самого надеж­ного средства сбережения могут оказаться TIPS. Помимо того, что они вы­пускаются Казначейством США и, следовательно, выполнение обязательств по ним полностью гарантируется правительством Соединенных Штатов, TIPS также защищают инвесторов от инфляции, а это одно из наиболее ценных качеств золота. Номинал защищенных от инфляции казначейских ценных бумаг […]

Золото — это важный, но очень специфичный класс активов, который со­ревнуется по доходности с акциями и облигациями. И хотя оно относится к группе сырьевых активов, в этом разделе я бы хотел вкратце на нем остановиться. В отличие от акций и облигаций, золото — ограниченный ресурс, который обладает такими привлекательными характеристика­ми, как долговечность и стойкость к […]