ВОЛАТИЛЬНОСТЬ НА БЫЧЬЕМ И БОКОВОМ РЫНКАХ

Доходность акций на боковых рынках подвержена почти таким же сильным колебаниям, как на бычьих рынках. Как видно из нескольких

ВОЛАТИЛЬНОСТЬ НА БЫЧЬЕМ И БОКОВОМ РЫНКАХ

Рис. 2.3. Долгосрочный боковой рынок (1966-1982 гг.)

приведенных ниже примеров таких рынков, большая часть колебаний доходности на них направлена, как и динамика изменения стоимости акций, в сторону увеличения. Однако на боковых рынках наблюдается совершенно иная картина — для них среднее значение доходности с течением времени, как правило, не меняется. Как показано на при­веденных ниже диаграммах, несмотря на высокую волатильность, в целом изменение доходности в большую сторону уравновешивается изменением в меньшую.

На рисунках 2.4-2.9 показаны колебания доходности, которые я разде­лил на три диапазона: значительные колебания вверх (более чем на 10% в годовом исчислении), значительные колебания вниз (более 10%) и средний сегмент (изменение доходности в пределах от +10% до -10%). Я рассчитал доходность S&P 500 за каждые 12 месяцев, разбил ее на от­дельные месяцы, чтобы построить диаграммы, а затем рассчитал про­цент времени, которое приходится на каждый из вышеперечисленных диапазонов.

Рассмотрим колебания доходности на боковом рынке 1966-1982 гг., которые показаны на рисунке 2.6. На изменения доходности в пределах среднего диапазона приходится только 44% общего времени. Что касается значительных изменений доходности в положительную и отрицательную

ВОЛАТИЛЬНОСТЬ НА БЫЧЬЕМ И БОКОВОМ РЫНКАХ

Рис. 2.4. Волатильность на боковом рынке (1906-1924 гг.)

 

Объяснение волатильности:

 

35%

 

44%

 

ВОЛАТИЛЬНОСТЬ НА БЫЧЬЕМ И БОКОВОМ РЫНКАХВОЛАТИЛЬНОСТЬ НА БЫЧЬЕМ И БОКОВОМ РЫНКАХ

1966-1982 Range-Bound Market

Explanation of Volatility; Percent of Returns within Ranges

ВОЛАТИЛЬНОСТЬ НА БЫЧЬЕМ И БОКОВОМ РЫНКАХ

Рис. 2.6. Волатильность на боковом рынке (1966-1982 гг.)

 

Объяснение волатильности:

 

59%

 

13%

 

ВОЛАТИЛЬНОСТЬ НА БЫЧЬЕМ И БОКОВОМ РЫНКАХ

Объяснение волатильности:

процент времени нахождения доходности в каждом из диапазонов

50% і

ВОЛАТИЛЬНОСТЬ НА БЫЧЬЕМ И БОКОВОМ РЫНКАХ

Рис. 2.8. Волатильность на бычьем рынке (1950-1966 гг.)

 

Объяснение волатильности:

ВОЛАТИЛЬНОСТЬ НА БЫЧЬЕМ И БОКОВОМ РЫНКАХ

 

 

Объяснение волатильности:

процент времени нахождения доходности в каждом из диапазонов

40%

ВОЛАТИЛЬНОСТЬ НА БЫЧЬЕМ И БОКОВОМ РЫНКАХ

-30% -

-40%

Рис. 2.10. Волатильность на боковом рынке (2000-2006 гг.)

стороны, они сравнимы между собой — 35 и 21% соответственно. Анало­гичная картина волатильности наблюдалась и для других бестрендовых периодов в XX в. (рис. 2.4 и 2.5).

Теперь рассмотрим волатильность на растущем рынке 1982-2000 гг., которая показана на рисунке 2.9. На этот раз на колебания в пределах среднего диапазона приходится приблизительно лишь 33% времени, на значительные колебания вниз — около 3%, тогда как на значитель­ные колебания вверх — 65%. Как видно из рисунков 2.7 и 2.8, на других долгосрочных растущих рынках ситуация была схожей.

Колебания доходности в 2000-2006 гг., показанные на рисунке 2.10, напоминают ситуацию на предыдущих боковых рынках (рис. 2.4, 2.5 и 2.6). На протяжении шести лет акции колебались то вверх, то вниз с сохранением высокой волатильности.

ВОЛАТИЛЬНОСТЬ НА БЫЧЬЕМ И БОКОВОМ РЫНКАХ

Комментарии закрыты.