В своей книге «Против богов»" (Against the Gods, John Wiley & Sons, 1996 r.) Питер Бернстайн пишет:

Сущность управления риском состоит в максимизации набора обстоятельств, которые мы можем контролировать, и миними­зации набора обстоятельств, контролировать которые нам не удастся и в рамках которых связь причины и следствия от нас скрыта.

Нам как инвесторам важно, следуя совету Бернстайна, покупать акции, которые мы в определенном смысле можем контролировать, снижая долю случайности с помощью своих знаний (углубленного анализа) и опыта. Необходимо четко понимать:

• механизм взаимодействия различных переменных внутри каждого из компонентов КОР. К примеру, как отразится потеря патента на лекарственное средство на денежных потоках фармацевтической компании, ее способности выполнять свои финансовые и контракт­ные обязательства и перспективах увеличения прибыли;

• взаимодействие между компонентами КОР. Продолжая рассматривать тот же пример, инвестор должен быть в состоянии оценить результат снижения показателей качества и роста для оценки компании. [13]

Понимание внутренней структуры и взаимосвязей между компонентами триады КОР поможет вам при покупке и продаже активов — вы сможете принимать обоснованные решения. Например, если фундаментальные по­казатели для каких-либо акций из вашего портфеля ухудшатся, вы сможете принять разумное и спокойное — а значит, с высокой долей вероятности, правильное — решение.

Представим себе диаметрально противоположную ситуацию, когда «инвестор» (едва ли такого человека можно считать инвестором в полном смысле слова) не видит причинно-следственных связей, не проводит ника­кого анализа и покупает хаотичный набор акций, выбирая их по принципу «классное название» или «у моего шурина есть такие». Этот воображае­мый инвестор практически не контролирует инвестиционную среду, и его поведение нерационально, поскольку у него нет никаких аналитических знаний. Конечно, если ему улыбнется удача, он получит неимоверную прибыль, как это происходило в конце 1990-х гг., когда незнание казалось лучшей тактикой.

Однако рано или поздно случайность все равно возьмет свое, и такие инвесторы дорого поплатятся за свою беспечность, как после разрыва «мыльного пузыря» в самом начале XXI в.

Как я уже говорил, у каждого из нас есть свой круг компетентности, а значит, и круг некомпетентности. Важно знать пределы своих возмож­ностей. Именно из таких соображений Уоррен Баффетт избегает компаний в сфере высоких технологий и других областях, которые, по его собствен­ному мнению, он не слишком хорошо понимает. Вооружившись знаниями и опытом, а также последовательной, хорошо продуманной инвестици­онной стратегией, вы сможете в значительной степени контролировать ситуацию путем грамотного выбора ценных бумаг и размещения активов.