После размещения на бирже у компании появляются новые ри­ски, связанные с приобретением публичного статуса и измене­ниями в ее финансовой структуре. Эти риски подчас настолько значительны, что далеко не всем компаниям удается «выжить» (остаться в котировальных списках биржи). На западных рынках существенная часть прошедших IPO компаний постепенно теряет статус публичных и проходит процедуру иногда добровольного, а чаще принудительного делистинга (табл. 9.1). Другая группа компаний подвергается добровольному или враждебному погло­щению со стороны более успешных конкурентов и прекращают независимое существование.

Более того, вероятность выживания публичной компании за­висит от сектора экономики, в котором она работает (табл. 9.2).

Специалисты выделяют следующие категории рисков после проведения IPO:

1. Финансовые риски — в частности, риски, связанные с необ­ходимостью поддерживать финансовую прозрачность ком­пании и управлять ожиданиями инвесторов. Новые акцио­неры, большинство из которых составляют институциональ-

Вероятность выживания публичной компании через пять лет после IPO в различных секторах экономики

ные инвесторы, хотят, чтобы публичная компания, была финансово прозрачна, т. е. была готова в любое время пре­доставить им любую финансовую информацию. Если этого нет, рынок начинает терять доверие к компании, соответ­ственно падают цена ее акций и рыночная капитализация. Помимо этого компании необходимо уметь управлять ожи­даниями инвесторов относительно ее финансовых показате­лей. Как правило, еще до объявления результатов компания в течение отчетного периода должна дать рынку прогноз прибылей на акцию. Рынок негативно относится к любым сюрпризам в этом вопросе, даже положительным, расцени­вая их как свидетельство неумения менеджмента контроли­ровать ситуацию. Менеджеры должны быть уверены, что их цели реалистичны и правильно донесены до инвесторов.

Соответствие ожиданиям инвесторов является ключе­вым условием для финансового благополучия компании.

Публичная компания также несет риски изменения цены акций из-за колебаний рынка независимо от результатов деятельности компании, налоговые риски, риски формиро­вания оптимальной финансовой структуры компании.

2. Нормативные риски — риски невыполнения законов, нор­мативов и сроков подачи отчетности, обязательных для публичных компаний. В случае их нарушения компания может подвергнуться разнообразным санкциям со стороны регулирующих органов, вплоть до делистинга и судебного преследования. Сегодня инвесторы уделяют пристальное внимание тому, как компания соблюдает юридические нормы, постановления и требования регуляторов рынка, а также неформальные правила поведения для публичных компаний.

3. Стратегические риски. Полученный в результате размеще­ния капитал позволяет компании предпринять новые мас­штабные инвестиционные проекты. Это может быть скупка других компаний, экспансия в другие регионы, разработка новых продуктов. Подобные инициативы требуют наличия у менеджмента навыков распределения ресурсов, поэтому особое значение после получения публичного статуса име­ет эффективность системы корпоративного управления компанией.

4. Операционные риски. Многие компании вынуждены про­вести переоценку и усовершенствовать свои информаци­онные системы и инфраструктуру. Прежняя информацион­ная инфраструктура может быть недостаточной для пуб­личной компании с обогащенными ресурсами, большими возможностями и повысившимися требованиями к корпо­ративному управлению и контролю на предприятии.

Не следует недооценивать и роль человеческого фактора при проведении IPO. Происходящие процессы воздействуют на всех без исключения сотрудников фирмы, отвлекая их от работы. Для сохранения темпов роста и развития компании необходимо, что­бы сотрудники оставались сконцентрированными на своих обя­занностях и были полностью осведомлены о возросшей ответ­ственности, связанной с приобретением их компанией публично­го статуса.