Описанная многофакторная модель абсолютного Р/Е имеет тот же недо­статок, что и любая другая: полученный с ее помощью результат правилен настолько, насколько правильны заложенные в нее данные. Но у этой модели есть и множество преимуществ.

• Модель абсолютного Р/Е поможет вам избежать ловушки относи­тельной оценки. Как и модель DCF, она ориентирована на будущее, и поэтому, в отличие от инструментов относительной оценки ис­ключает ошибки, которые могут возникнуть при неправильном

сравнении показателей, что делает ее незаменимой на рынках с боковым трендом.

• Она систематизирует инвестиционный процесс. Хотя показатели, на основе которых происходит моделирование, субъективны, мо­дель абсолютного Р/Е заставляет вас изучать качество (деловые и финансовые риски) и перспективы роста компании, т. е. критерии, определяющие ее рыночную оценку.

• Она помогает вам контролировать свои эмоции. Как и в случае с моделью дисконтированных денежных потоков, с помощью модели абсолютного Р/Е вы можете анализировать Р/Е акций и опреде­лять, какие предположения относительно роста и риска заложены в их цену. Эта модель не даст вам существенно переплатить за те или иные акции. И наоборот, она послужит дополнительным аргу­ментом, когда вы решите купить сильно недооцененные акции.

• Эту модель легче использовать, чем модель DCF. Я рекомендую применять ее в сочетании с моделью DCF, поскольку обе строятся на сходных параметрах.

• С помощью модели абсолютного Р/Е вы сможете определить целевые коэффициенты Р/Е, при которых акции следует покупать, продавать и держать. Это очень полезно на боковом рынке (более подробное обсуждение алгоритма продажи см. далее в главе 12), поскольку вы сможете определить целевые значения Р/Е (цены) для акций в своем портфеле и списке для наблюдения.

• После корректировки модели абсолютного Р/Е с учетом таких ха­рактеристик компании, как темпы роста, риск и прогнозируемость прибыли, вы сможете сравнивать все акции в своем портфеле или списке для наблюдения между собой.

• Модель абсолютного Р/Е можно спокойно использовать в сочета­нии с моделью относительного Р/Е. Поскольку обе модели служат для определения рыночной оценки акций, вы можете сравнивать абсолютный Р/Е определенной компании с Р/Е ее конкурентов или ее текушую рыночную оценку с коэффициентами в предыдущие годы. Однако я оставляю последнее слово за моделями DCF и абсо­лютного Р/Е.