В последние годы институциональные инвесторы все чаще обра­щаются к глобальным кастодианам, которые оказывают им услуги по расчетной деятельности на различных рынках. В данном случае инвестор контактирует только с глобальным кастодиа­ном, обязанностью которого является организация процесса расчетов на каждом рынке. Они могут открыть прямой счет в местном центральном депозитарии через свою дочернюю орга­низацию или назначить собственного локального кастодиана. Использование глобальных кастодианов упрощает риск-менедж­мент со стороны инвестора, а также позволяет инвестору полу­чать единый отчет по всем рынкам в одном формате и одновре­менно. Основные глобальные кастодианы — крупные международ­ные банки, такие как Bank of New York, J. P. Morgan, Citibank, BNP Paribas, ABN-AMRO, Mellon, HSBC и др.

Международные центральные депозитарии

Существуют два международных центральных депозитария — Euroclear и Clearstream. Первоначально они были созданы для проведения расчетов по еврооблигациям. Рынок еврооблигаций зародился в 1960-е гг. и Morgan Stanley и Citibank создали меж­дународные депозитарии для расчетов и хранения на первичном и вторичном рынке еврооблигаций. Обе организации были со­зданы как некоммерческие, однако Euroclear (контролировался Morgan Stanley) требовал от своих участников держать счета в банке J. P. Morgan, a Clearstream (контролировался консорциумом банков, включая Citibank) позволял участникам выбирать банк для расчетов.

Два МЦЦ установили между собой линию связи — так называ­емый мост. Первоначально расчеты по мосту проводились раз в день, сейчас он работает практически в режиме реального време­ни, и расчеты через мост по стоимости почти не отличаются от внутренних расчетов. МЦД не связаны с какой-либо одной бир­жей, они проводят расчеты по ценным бумагам, торгующимся на 30-40 рынках, а также по внебиржевым ценным бумагам. Ценные бумаги обычно выпускаются в виде глобальных сертификатов и помещаются эмитентом в стране инкорпорации у кастодиального агента, назначаемого МЦД. Затем МЦД заносит их на счета своих клиентов в соответствии с поручениями эмитента (и своего аген­та). Расчеты по транзакциям между клиентами депозитария осу - ществляютсч в книге записей на счетах в депозитарии после по­лучения сверенных поручений от участников сделки.

Одно из отличий МЦЦ от национальных ЦД — отсутствие до­ступа к фондам центральных банков, а значит, подверженность кредитному риску. Поэтому условия членства в МЦД — более строгие с точки зрения капитала, и только крупные банки поль­зуются их услугами. Между МЦД и национальными ЦД также существуют линии связи, по которым производятся расчеты.

Создание МЦД способствовало развитию международного рынка облигаций. Многие компании воспользовались этой ин­фраструктурой для эмиссии ценных бумаг, деноминированных в различных валютах. Позднее МЦД стали предоставлять расчеты в сделках с акциями, развивая двусторонние линии связи с депо­зитариями по всему миру. Расчетные связи с локальными депози­тариями могут быть прямыми и непрямыми. При прямых связях локальный депозитарий открывает счет в МЦД (или МЦД откры­вает счет в локальном депозитарии). При непрямых — локальный депозитарий назначает какого-либо члена МЦД своим агентом (или МЦД назначает своим агентом какого-либо члена локаль­ного депозитария).