Свободные денежные потоки при их нерациональном использовании могут оказывать негативное влияние на рыночную стоимость акций. Компания может использовать свободные денежные потоки несколькими способами (для погашения долга, обратного выкупа акций, начала выпла­ты дивидендов или увеличения их суммы, поглощения другой компании) или же не использовать их вовсе. Важно узнать, каковы планы компании в отношении свободных денежных потоков, поскольку это поможет вам лучше понять ее корпоративную стратегию.

Руководство часто использует свободный денежный поток для при­обретения других компаний. Несмотря на то что некоторые поглоще­ния обеспечивают прирост рыночной стоимости акций, многие другие направлены исключительно на удовлетворение амбиций руководства, нацеленных на расширение (но вовсе не обязательно улучшение) своей империи. Одна из компаний, имеющих негативный опыт поглощений, — телекоммуникационный гигант AT&T. В 1992 г. компания приобрела корпорацию NCR, хотя в будущем ее пришлось продать по значительно более низкой цене. Затем, в конце 1990-х гг., AT&T потратила миллиарды долларов на приобретение компании TCI Inc., без устали твердя о том, как необходимо ей это поглощение, а в 2002 г. продала ее компании Comcast с убытком для себя.