В условиях, когда американские компании постоянно прибегают к обрат­ному выкупу акций, анализ заемного капитала через отношение заемных средств к активам или собственному капиталу может не принести желае­мых результатов. Выкуп акций приводит к непреднамеренному искажению балансовых показателей, когда изменения чисто технического характера (такие, как выкуп акций) смешиваются с действительно важными показа­телями (такими, как выпуск обыкновенных акций или нераспределенная прибыль). В случае, когда рыночная стоимость акций значительно превыша­ет их балансовую стоимость, обратный выкуп акций может даже привести к отрицательному собственному капиталу (по крайней мере по данным баланса).

Чтобы оценить истинную долю заемного капитала и сопутствую­щие ему риски, следует анализировать коэффициенты покрытия долга и процентов в отношении чистой прибыли; прибыли до вычета на­логов, процентов, износа и амортизации (EBITDA); денежного потока по операционной деятельности и/или свободного денежного потока. Эти коэффициенты позволяют более точно определить возможные риски, связанные с заемным капиталом, и не искажаются обратным выкупом акций. Вот несколько примеров подобных коэффициентов: заемный капитал / EBITDA; заемный капитал / денежный поток по операцион­ной деятельности; EBITDA / расходы на выплату процентов; денежный поток по операционной деятельности / расходы на выплату процентов и многие другие.