По моему мнению, у компании с выдающимися балансовыми показате­лями есть еще одно скрытое преимущество — у нее выше вероятность поглощения другой компанией. При поглощении компания-приобретатель выплачивает надбавку сверх рыночной стоимости акций поглощаемой компании, поскольку в дальнейшем она будет иметь возможность уве­личить долю заемного капитала в приобретаемой компании с целью фи­нансирования поглощения. Таким образом, компания с низким заемным капиталом более привлекательна для инвестиций.

Подобный случай произошел, когда компания Lincoln Financial, которая специализируется на страховании жизни, приобрела другую аналогичную компанию — Jefferson Pilot. На тот момент у последней были первокласс­ные балансовые показатели, отмеченные рейтингом АА, — одни из лучших в отрасли и намного превосходившие показатели Lincoln Financial (также весьма неплохие) с рейтингом A. Lincoln Financial объявила, что после поглощения заемный капитал Jefferson Pilot будет увеличен на несколько миллионов долларов, чтобы снизить ее рейтинг до уровня рейтинга Lincoln Financial. В результате путем увеличения заемного капитала Jefferson Pilot Lincoln Financial заставила ее частично оплатить собственное поглощение.