Параллельно с развитием основных площадок ведущие россий­ские биржи РТС и ММВБ подготовили и запустили площадки для размещений бумаг компаний малой капитализации, являющиеся прямым аналогом зарубежных альтернативных площадок.

На текущий момент в пятерку наиболее крупных и известных площадок для компаний средней и малой капитализации входят Kosdaq (Korea Exchange), AIM (London SE), New Market «Hercules» (Osaka SE), Mothers (Tokyo SE), TSX Venture (TSX Group).

Для стимулирования небольших российских компаний к про­ведению IPO в нашей стране, а не за рубежом необходимы были изменения в законодательстве, позволяющие создать благоприят­ные условия для выхода на российский фондовый рынок компаний малой и средней капитализации. В федеральные законы, а также в нормативные акты ФСФР России был внесен ряд поправок:

• дополнены линейки разделов списка ценных бумаг, допу­щенных к торгам, — появился новый котировальный спи­сок «И» («Инвестиционный»);

• предоставлена возможность проведения IPO одновременно в России и за рубежом («двойные» IPO);

• четко прописаны процедуры эмиссии ценных бумаг.

Российские альтернативные площадки — имеют схожий с AIM принцип работы. Однако, в отличие от AIM, который выстраива­ет свою работу на базе отдельной торговой площадки, россий­ские альтернативные площадки интегрированы в основные торги. Ценные бумаги могут быть размещены на альтернативных пло­щадках при условии, что они допускаются к торгам (уже до­пущены к торгам) в одном из разделов: «Б», «В», «И» или «Вне - список» (в него входят ценные бумаги, допущенные к торгам без прохождения процедуры листинга).

Среди других требований, которые предъявляют российские альтернативные площадки к ценным бумагам эмитента, можно выделить следующие:

• пройдена государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг эми­тента или в ФСФР России представлено уведомление об итогах выпуска (дополнительного выпуска);

• эмитентом соблюдены требования законодательства Рос­сийской Федерации о ценных бумагах и нормативных право­вых актов ФСФР России, в том числе о раскрытии информа­ции на фондовом рынке;

• капитализация акций не превышает 3 млрд рублей;

• объем выпуска корпоративных облигаций по номинальной стоимости не превышает 500 млн руб.;

• уполномоченным финансовым консультантом (УФК) на биржу представлен аналитический отчет, содержащий ин­формацию о финансово-экономическом состоянии эмитента и факторах риска; краткую характеристику рынка/отрасли, в которой работает эмитент; оценку справедливой стоимо­сти ценных бумаг, а также дополнительную информацию по усмотрению УФК;

• эмитентом представлена копия договора с УФК на период нахождения его ценных бумаг на бирже;

• заключен договор с андеррайтером о выполнении обяза­тельств в течение не менее шести месяцев с первого дня торгов ценными бумагами (функции андеррайтера и УФК для одного и того же эмитента может выполнять один про­фессиональный участник рынка ценных бумаг).

Чтобы выйти на рынок альтернативных инвестиций, эмитент должен привлечь уполномоченного финансового консультанта и андеррайтера. Оба этих участника играют важную роль в разме­щении и/или обращении ценных бумаг эмитентов небольшой капитализации.

К обязанностям уполномоченного финансового консуль­танта на российских альтернативных площадках относятся:

В случае допуска ценных бумаг к торгам:

• подписание последнего ежеквартального отчета эмитента;

• подготовка и представление на биржу аналитического от­чета;

• обеспечение своевременного и полного раскрытия инфор­мации на постоянной основе в течение всего срока обра­щения ценных бумаг.

В случае размещения дополнительного выпуска ценных бумаг:

• подписание проспекта ценных бумаг;

• представление экспертного заключения по инвестиционно­му проекту, требующему привлечения капитала (для эми­тентов ценных бумаг, занимающихся научно-технической деятельностью либо осуществляющих свою деятельность с использованием прикладных научных исследований).

При совмещении функций уполномоченного финансового консультанта и андеррайтера дополнительно к вышеперечислен­ным добавляются следующие обязательства:

• обеспечение ликвидности ценных бумаг эмитента на вторич­ном рынке ценных бумаг посредством поддержания двусто­ронних котировок в пределах заданного спреда на опреде­ленном временном отрезке периода торговой сессии;

• оказание услуг по процедурам включения и поддержания ценных бумаг эмитента в котировальных списках биржи;

• незамедлительное информирование эмитента о случаях, препятствующих, делающих невозможным или освобожда­ющих маркетмейкера от выполнения своих обязательств.

Кроме того, успешность реализации инвестиционных страте­гий эмитентов на российских альтернативных площадках обеспе­чивается не только с помощью специально созданного института Уполномоченных финансовых консультантов, но и с помощью сформированного пула партнеров: юридических консультантов, аудиторов, PR - и IR-агентств, оказывающих услуги по подготовке и сопровождению допуска ценных бумаг к торгам в процессе их размещения и/или обращения.