В последние годы наиболее значительными системными рисками капитализации становятся глобальные риски. По мере все боль­шей интеграции отдельных фондовых бирж в глобальную финан­совую систему любая значительная коррекция на одной из круп­ных бирж по цепочке передается на другие. Таким образом, акции
компаний практически всех стран оказываются подвержены гло­бальным системным рискам капитализации.

Наиболее ярко глобальные риски проявляются в период гло­бальных коррекций, которые одновременно охватывают все основ­ные страны с фондовыми рынками. Последним примером глобаль­ной коррекции является коррекция лета 2007 г. В таблице 9.5 показано снижение капитализации на основных мировых биржах в период с 19 июля по 16 августа 2007 г.

Российский фондовый рынок тоже оказался вовлечен в гло­бальную коррекцию. За одну только неделю коррекции капита­лизация РТС снизилась на 7%. Примечателен тот факт, что в то время, как практически во всех странах снижалась капитализа­ция, биржа Шанхая выросла на 21,8%. Но последнее необходимо рассматривать с учетом других событий на китайском рынке.

В феврале 2007 г. на Шанхайской бирже произошла коррекция (это также пример глобальных системных рисков капитализа­
ции). Китайский рынок упал почти на 9% после заявлений ки­тайских властей об ужесточении регулирования операций с цен­ными бумагами. В частности, они заявили, что намерены бороть­ся с перегревом фондового рынка, который за последний год вырос примерно на 135% из-за повышения учетной ставки. Кроме того, китайское правительство заявило, что примет меры по борьбе с нелегальными инвестициями на рынке, а центральный банк Ки­тая поднял норму резервирования для банков, что значительно ограничило коммерческие банки в объемах кредитования. В ре­зультате падение китайских индексов оказалось максимальным за последние 10 лет. Индекс Shanghai Composite потерял почти 9%, или более 100 млрд долларов капитализации. Это оказа­лось самым глубоким падением с 1997 г. Практически немед­ленно вслед за падением рынков в Шанхае и Шеньчжене кор­рекция разной степени интенсивности началась почти везде — от Японии до США. В первый же день падения капитализация американского фондового рынка уменьшилась более чем на S600 млрд — худший день американских торгов с 11 сентября 2001 г. Всего за 4 дня глобальный фондовый рынок капитала по­терял около $2 трлн капитализации. Вслед за началом обрушения индекса Шанхайской биржи обрушился и российский рынок ак­ций. Котировки большинства российских бумаг по итогам торгов уменьшились на 2,8-5,1%. Индекс РТС в первый день понизился на 3,2% и составил 1906,08 пункта. Падение продолжилось и на следующий день. В первые минуты торгов на Международной межбанковской валютной бирже котировки крупнейших россий­ских эмитентов, торгующихся за рубежом, упали в среднем на 3%. Индекс РТС через минуту после начала торгов пробил пси­хологический рубеж в 1900 пунктов, потеряв более 1%. По дан­ным Bloomberg, сводный азиатский индекс Morgan Stanley Capital International Asia-Pacific потерял за один день 3,4%. Падали все азиатские рынки, кроме рынка Тайваня, который вообще был за­крыт. Европейские площадки также начали свою работу с сильно­го падения котировок. В первые минуты открытия торгов основ­ной индекс Лондонской фондовой биржи упал на 1,4%, Париж­ской — на 2,1%, Франкфуртской — на 2,2%.

Как видим, глобальные системные риски представляют значи­тельную угрозу для капитализации компаний. Практически все биржи уже интегрированы в глобальную фондовую структуру. Любая серьезная коррекция на основных биржевых площадках мгновенно распространяется на остальные биржи и приводит к снижению капитализации компаний во многих странах. Россия полностью интегрирована в глобальную фондовую систему, и рос­сийские компании подвержены всем глобальным системным ри­скам в полном объеме.