Мы часто уделяем слишком много внимания местонахождению компании, которое обычно приравнивается к месторасположению корпоративной штаб-квартиры. Согласно этому принципу, Nokia — финская компания, однако почти вся ее продукция реализуется за пределами Финляндии. По этому же принципу ЗМ (бывшая Minnesota Mining & Manufacturing Company) — типичная американская компания, но на США приходится менее 40% ее текущего объема продаж. Возможно, инвестор в амери­канские акции уже участвует в капитале иностранных предприятий, по­скольку во многих компаниях большая доля объема продаж приходится на зарубежные страны.

В конце 1990-х гг. инвесторы часто выбирали внутри того или иного семейства фондов фонд роста и международный фонд, которые нередко вкладывали капитал в одни и те же акции. Поскольку принадлежность компании к той или иной стране определялась по расположению ее штаб - квартиры, такие компании, как Nokia, Nortel (Канада), Sony (Япония) и Ericsson (Швеция), были объектом инвестирования и национальных фондов роста, и международных фондов. Если инвестор приобретал долю в международном взаимном фонде, рассчитывая на диверсификацию рисков, то в конце 1990-х гг., когда рынок начал снижаться, его ждал неприятный сюрприз, поскольку фонд не обеспечивал международную диверсификацию, ради которой приобретался.

Другими словами, инвесторы, участвующие во взаимном фонде, ко­торый вкладывает капитал в крупные международные компании, могут не достичь желаемой диверсификации, поскольку эти компании нередко получают значительную часть выручки в Соединенных Штатах.