Монетаризм и современная количественная теория

Вышеприведенный анализ денежного обращения и деловых циклов весьма недвусмысленно подчеркивает недостатки и огра­ничения классической количественной теории. Они очевидны при рассмотрении современной экономики на краткосрочных вре­менных интервала (по крайней мере в той степени, в которой под­дается анализу уравнение 14.2). Такая трактовка классической те­ории постулирует взаимную независимость реальность объема производства и скорости обращения денег. Учет изменений тем­пов роста денежной массы, находящейся в обращении, и их влия­ние на реальный объем производства на краткосрочных времен­ных интервалах — как это показано в трудах М. Фридмана и А. Шварц — знаменует развитие новых подходов и тенденций в тео­рии денежного обращения. Как было показано ранее, изменения в реальном объеме производства в некоторой своей части обус­ловлены тем, что изменения темпов роста денежной массы, находящейся в обращении, влияют на реальный объем производства быстрее, нежели чем на абсолютный уровень цен. Разумеется, здесь мы не оспариваем положения классической количественной теории, справедливой для долгосрочных временных интервалов, тем более, что су­ществует весьма и весьма ограниченное число подтверждений влияния роста денежной массы, находящейся в об­ращении, на рост реального производства на долгосрочных временных интервалах.

Изменения темпов роста денежной массы, находящейся в обращении, может также повлиять на скорость об­ращения денег. Мы уже видели, что в процессе делового цикла скорость обращения денег меняется, поскольку точки экстремумов роста денежной массы, находящейся в обращении, не совпадают с точками экстремумов но­минального ВНП в пределах рассматриваемого цикла. (Рисунок 14.4 иллюстрирует изменения скорости обращения денег в движении доходов в послевоенной экономике США).

Скорость обращения денег в экономике США

На этом рисунке представлена скорость обращения денег в движении доходов в экономике США, рассматри­ваемая здесь как отношение номинального ВНП к Ml (а) и отношение номинального ВНП к М2 (Ь). Из рассмотрения рисунка видно, что скорость обращения денег в послевоенной экономике США (часть (а) рисунка) не оставалась постоянной, настойчиво увеличиваясь вплоть до начала 80-х годов. Затем наблюдался некоторый спад и хаотич­ность изменений, обусловленных введением нового банковского законодательства. В пределах указанного маги­стрального роста скорости обращения денег величина этого параметра значительно варьировалась от года к году. Современная количественная теория принимает во внимание изменения как скорости обращения денег, так и ре­ального объема производства. Скорость обращения денег в движении доходов в экономике США, рассматривае­мая как отношение номинального ВНП к М2 изменялась в более узком диапазоне.

Признание ограниченности метода классической количественной теории краеугольным камнем легло в основу одного из основных направлений современной теории денег и денежного обращения — школы монетаризма. Не­сомненно, что наиболее крупной фигурой среди представителей этой школы является Милтон Фридмен (см. раздел 14.1 .«Кто сказал? Кто сделал?»). М. Фридмен совместно со своими единомышленниками разработали современную количественную теорию, модернизирующую классические каноны двояким образом. Во-первых, эта теория рас­сматривает скорость обращения денег как переменную величину, а отнюдь не константу. Далее, предлагаемая те­ория позволяет предсказать поведение этой переменной. Современная количественная теория также рассматри­вает процентную ставку (норму процента) и ожидаемый темп инфляции в качестве двух основных факторов, оп­ределяющих скорость обращения денег. Во-вторых, современная количественная теория допускает асинхронность взаимосвязи между денежной массой, номинальным ВНП, реальным ВНП и абсолютным уровнем цен. Ниже в главе 15 будет рассмотрено влияние изменений роста денежной массы, находящейся в обращении, на скорость обраще­ния денег, а в главе 17 излагается связь между реальными и номинальными параметрами денежного обращения.

Труды представителей монетаристского направления в экономической мысли дали ключи к пониманию влияния денежной политики ФРС на состояние экономики. Монетаристы вскрыли тот факт, что экономическая денежная политика ФРС в военные и послевоенные годы явилась причиной инфляции, нанесшей сильный удар по экономике США во время I и II Мировых войн, а также в послевоенные периоды. Они указывали на неспособность ФРС пред­отвратить нежелательные изменения денежной массы, находящейся в обращении, в первые три года Великой Де­прессии, что лишь углубило и продлило ее течение.

От этого исторического экскурса нетрудно перейти к основной рекомендации в стратегии денежно-кредитной политики последователей монетаристской школы: с целью смягчения негативных моментов в течение делового цикла ФРС обязана проводить в жизнь постоянную предсказуемую денежную политику, свободную от алогичных изменений курса. Постоянный рост денежной массы, находящейся в обращении, приблизительно равный трехпро­центному уровню роста реального объема производства, характерному для долгосрочных временных интервалов, преставляет собой наилучшую, с точки зрения большинства монетаристов, денежную политику. Мы еще вернемся к этому предложению. Оно будет подробно изучено в главе 20.