— ежегодный оборот $30-100 млн;

— чистая прибыль как минимум S1 млн за последний отчет­ный год;

— ежегодный рост на 30-50% и возможность сохранять высо­кие темпы роста на протяжении нескольких лет;

— сплоченная команда менеджеров с распределенными сфе­рами ответственности.

Именно такие компании наиболее благоприятно оцениваются инвесторами. Среди российских эмитентов это средние динамич­но развивающиеся компании из несырьевых секторов, нуждаю­щиеся в крупных инвестициях. Выход на рынок еврооблигаций для них дорог, а внутренний рынок корпоративных облигаций не может полностью удовлетворить их потребности в длинных день­гах. Представители этой группы компаний являются наиболее вероятными кандидатами для проведения IPO на российских площадках.

2. Небольшие инновационные компании, которые изначально ориентированы на IPO. Они вызывают значительный интерес инвесторов, несмотря на отсутствие впечатляющих финансовых результатов. Некоторые из них относятся к новым многообеща­ющим отраслям; другие демонстрировали хорошие результаты в прошлом, и инвесторы надеются на возобновление их роста. Од­нако следует отметить, что к моменту выхода на биржу большин­ство рисков уже нивелировано, а слабые компании отсеялись на этапе венчурного финансирования. При принятии решения об инвестировании в эти компании инвесторы обращают внимание на следующие факторы:

— наличие у отрасли, в которой работает компания, значи­тельных перспектив роста;

— способность компании стать одним из лидеров в своей об­ласти;

— способность менеджмента компании обеспечить заявлен­ный рост.

Среди российских эмитентов таких компаний пока очень не­много, и реально говорить об их выходе на биржу можно будет только после того, как публичными станут компании второго и третьего эшелонов. Но в будущем они могут стать основными участниками публичных размещений.

Когда говорят об организации IPO, обычно подразумевают финальные стадии трудоемкой и длительной процедуры вывода компании на рынок открытого акционерного капитала. Однако подготовка эмиссионных документов, работа с инвесторами и начало биржевых торгов акциями — лишь верхушка айсберга. Под водой остается огромная предварительная работа по приве­дению компании в соответствие с требованиями стандартов для эмитентов, рассчитывающих заинтересовать потенциальных ин­весторов и провести размещение акций успешно.

Принимая решение о публичном предложении акций, вла­дельцы и руководство компании берут на себя следующие обяза­тельства:

— раскрытие информации, что означает некоторую потерю конфиденциальности;

— готовность к тому, что котировки акций компании будут подвержены общим колебаниям фондового рынка;

— необходимость соответствовать ожиданиям рынка, акцио­неров и институтов финансовой инфраструктуры;

— ограничения на сделки с акциями компании для инсай­деров.

Взамен компания получает следующие преимущества:

— улучшение финансового положения (привлечение новых средств, диверсификация финансовых источников);

— рост стоимости акций;

— возможность привлечения средств через дополнительные выпуски акций r будущем (возможно, продажа акций по более высокой цене);

— рост кредитного рейтинга, что определяет снижение стои­мости заимствований и, в свою очередь, ведет к оптимиза­ции средневзвешенной стоимости капитала и росту стои­мости бизнеса.

Помимо прочего подготовка к IPO может послужить катали­затором, благодаря которому будет, наконец, сформулирована стратегия развития компании, выстроена четкая и логичная оргструктура, вскрыты и разрешены многие наболевшие про­блемы, проведен аудит по международным стандартам, повы­шено качество корпоративного управления. В результате па­раллельно с подготовкой IPO происходит финансовое оздоров­ление компании. Важно помнить, что чем прозрачнее структура компании, ее финансовая отчетность и другие важные для при­нятия инвестиционного решения аспекты, тем легче инвестор сможет просчитать свои риски и тем меньший дисконт заложит в итоговую оценку компании. Поэтому задача компании — мак­симально упростить для инвестора процесс принятия решения о вложения средств в акции компании.

Этой же цели служит разделение показателей управленчес­кой отчетности и данных официального бухгалтерского учета. Предпочтительным является построение управленческого уче­та на основе данных бухучета (например, консолидация дан­ных по нескольким организациям с исключением внутреннего оборота) плюс использование нефинансовых показателей опе­ративного учета. В противном случае эмитенту придется объ­яснять различия в данных бухгалтерской отчетности и управ­ленческого учета сотням потенциальных инвесторов, рискуя вызвать их недоверие и, как следствие, недооценку акций ком­пании.

Вот основные факторы, влияющие на успешность проведения IPO:

— наличие у компании-эмитента устойчивых темпов роста;

— общие высокие темпы роста отрасли, в которой работает компания;

— наличие у компании-эмитента уверенной позиции на рын­ке, узнаваемых товаров и услуг;

— наличие устойчивых темпов роста рентабельности;

— наличие четкой стратегии;

— общая динамика цен акций компаний, которые недавно провели свои IPO;

— наличие у компании-эмитента понятной и эффективной системы менеджмента и корпоративного управления.