Мы уже сталкивались с понятием «посредничество» — выпуском ликвидных долговых обязательств с цельн получения денежных средств и их последующего вложения в менее ликвидные активы. Этот вопрос затрагивало нами в дискуссии о коммерческих банках. Финансовые посредники являются частью финансовой системы, котораї переправляет средства от кредиторов к заемщикам. Они увеличивают размеры денежных фондов, выпуская свои собственные долговые обязательства, а на вырученные от их продажи средства приобретают долговые обязатель ства или ценные бумаги, выпущенные другими. Двойной обмен долговыми обязательствами отличает финансовьи посредников от иных финансовых субъектов, таких как брокеры и дилеры, которые также способствуют переден* жению средств от кредиторов к заемщикам, но не выпускают на рынок собственных долговых обязательств.

Важнейшими финансовыми посредниками являются коммерческие банки. Как явствует из данных рисунка 8.1, в 1945 году на долю коммерческих банков приходилось две трети всех активов, которыми владели финансовые по­средники. К 1984 году эта доля сократилась до двух пятых. Во многом это изменение объясняется ростом роли че­тырех финансовых посредников, непосредственно конкурирующих с коммерческими банками за сбережения се­мейных хозяйств: ссудосберегательных ассоциаций, сберегательных банков, кредитных союзов (ссудо-сберега­тельных институтов) и взаимных фондов денежного рынка. Доля этих посредников в активах всех финансовых по­средников выросла с 10% в 1945 году до более чем 25% в 1984 году.

В основном эта глава посвящена рассмотрению действий этих четырех посредников, непосредственно конкури­рующих с банками. Другие посредники, такие, как например, страховые компании и пенсионные фонды играют ме­нее заметную роль в денежно-кредитной системе. В главе также рассматривается деятельность федеральных кре­дитных агенств, поскольку они оказывают существенное влияние на размещение кредитов в экономике.

Суммарная стоимость активов финансовых посредников на конец года (в млрд. долларов)

Обратите внимание, что со временем доля коммерческих банков в общей стоимости активов всех финансовьи посредников упала с 2/3 до 2/5. Большие изменения связаны с ростом значения финансовых посредников, непос­редственно конкурирующих с банками: ссудо-сберегательных ассоциаций, сберегательных банков и кредитных со­юзов (ссудо-сберегательных институтов), а также взаимных фондов денежного рынка. Их доля увеличилась с 10% до 25%.

Источник: '74 Savings and Loan Fact Book (Chicago: United States League of Savings Associations, 1974), p. 53; '81 Savings and Loan Source Book (Chicago: United States League of Savings Associations, 1981), p. 37; and '85 Savings Institutions Sourcebook, p. 44.

Рис. 8.1