БОКОВЫЕ РЫНКИ СВОДЯТ НА НЕТ ДОХОДЫ, ПОЛУЧЕННЫЕ ВО ВРЕМЯ БЫЧЬИХ РЫНКОВ
Высокие доходы, полученные инвесторами во время бычьих рынков, были постепенно нейтрализованы скудными доходами, которые в дальнейшем
БОКОВОЙ РЫНОК БЫЧИЙ РЫНОК Год Накопленный общий годовой реальный доход от инвестиций, сделанных в первый день бокового рынка |
Год Если средние показатели четырех долгосрочных рынков 1937-2000 гг. повторятся в будущем Рис. 1.4. Общий годовой реальный доход от акций за период с начала среднего бокового рынка до конца среднего бычьего рынка |
инвесторы получали на долгосрочных боковых рынках. Если средние значения доходности, наблюдавшиеся в 1937-2000 гг., повторятся в будущем, как показано на рисунке 1.6, инвесторы, которые на конец бычьего тренда держали акции, включенные в какой-либо индекс широкого рынка (как это сделали инвесторы в 2000 г.), увидят, как доходы, которые они получили во время бычьего рынка, будут «съедены» низкой доходностью во время рынка с боковым трендом.
Давайте рассмотрим последний полный рыночный цикл, который состоял из бычьего и бокового рынка и продолжался с 1950 по 1982 г.
Год
Рис. 1.5. Результаты инвестирования за полный рыночный цикл 1966-2000 гг. и по его окончании (январь 1967 г. — январь 2006 г.)
Как показано на рисунке 1.7, в 1966 г., т. е. в конце бычьего тренда 1950-1966 гг., общая реальная доходность инвестиций составляла внушительные 14%. Если бы инвесторы продолжали по инерции придерживаться пассивной инвестиционной стратегии (которая оправдывала себя предыдущие 16 лет), то в следующие 16 лет, т. е. к концу бокового рынка 1966-1982 гг., годовая ставка доходности их инвестиционных портфелей упала бы до 6,5%.
БОКОВОЙ РЫНОК БЫЧИЙ РЫНОК Год Накопленный общий годовой реальный доход от инвестиций, сделанных в первый день бычьего рынка Накопленный общий годовой реальный доход за полный рыночный цикл: 7,4% |
Год Если средние показатели четырех долгосрочных рынков 1937-2000 гг. повторятся в будущем |
Рис. 1.6. Общий годовой реальный доход от акций за период с начала усредненного бычьего рынка до конца усредненного бокового рынка