Активная торговля негосударственными ценными бумагами на биржах Москвы началась в 1996-1997 гг. В 1997 г. ММВБ, одной из основных рос­сийских торговых площадок для многих инструментов, в том числе и для ценных бумаг, облигаций, удалось заложить основу для формирования на базе своего торгово-депозитарного комплекса общенациональной системы биржевых торгов ценными бумагами, субфедеральными облигациями и акциями ведущих российских эмитентов. Примерно в это же время органи­зованная несколько ранее Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) начала лицензировать организацию торгов по ценным бумагам. По итогам сделок с акциями стали рассчитываться сводные фондовые индексы, которые отражают динамику рынка ценных бумаг в России.

К торгам на московских биржах по облигациям субъектов РФ и акциям постепенно подключались региональные валютно-фондовые биржи в Самаре, Ростове-на-Дону, Санкт-Петербурге, Нижнем Новгороде и Екатеринбурге. С самого начала рынок продемонстрировал значительный рост как по объе­мам, так и по количеству участников. Наряду с акциями начали обращаться региональные облигации. По данным за декабрь 1997 г. среднедневной обо­рот по акциям и региональным облигациям составлял более $8,5 млн. На ММВБ обращались 50 видов акций 33 корпоративных эмитентов и 100 об­лигаций 40 субъектов РФ.

До 1 июня 1998 г. депозитарное обслуживание участников фондовой секции ММВБ осуществлял депозитарий ОНЭКСИМ Банка. В соответствии с постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 20 янва­ря 1998 г. «Об утверждении совместного с Центральным банком Российской Федерации Положения об особенностях и ограничениях совмещения брокер­ской, дилерской деятельности и деятельности по доверительному управлению ценными бумагами с операциями по централизованному клирингу, депозитар­ному и расчетному обслуживанию» с 1 июня 1998 г. ОНЭКСИМ Банк передал функции расчетного депозитария Национальному депозитарному центру.

Наблюдался дальнейший рост рынка корпоративных акций и субфедераль­ных облигаций (общее число эмитентов и субъектов РФ в 1998 г. — около 100, включая облигации Москвы).

В августе 1998 г. ситуация резко изменилась. Россия вступила в период финансово-банковского кризиса. В соответствии с заявлением от 17.08.98 г. Правительство РФ и Банк России объявили об изменении границ валютного коридора, приостановке торгов по ГКО-ОФЗ и их реструктуризации в новые государственные ценные бумаги и о введении временного моратория на валютные выплаты нерезидентам. Оборот торгов по корпоративным и суб­федеральным ценным бумагам снизился, но все же ликвидный рынок акций ведущих эмитентов был сохранен.

Финансовый кризис 1998 г. тяжело отразился на российском фондовом рынке: после 17 августа средние за день обороты этого рынка упали в не­сколько раз. Сводный фондовый индекс ММВБ достиг минимального уровня за всю историю его исчисления — 20,92 единицы.

Эксперты практически единодушно предсказывали, что в 1999 г. фондовый рынок России ждут трудные времена. Считалось, что доверие инвесторов к российским ценным бумагам серьезно подорвано, экономические и полити­ческое состояние страны не внушает оптимизма. Соответственно, возникло устойчивое мнение, что конъюнктура 1999 г. будет вялой, существенного подъема не будет.

Однако итоги 1999 г. опровергли этот пессимистичный прогноз, по край­ней мере в отношении отечественного рынка корпоративных ценных бумаг. Начиная с 1999 г. российский рынок акций начал снова активно расти вслед­ствие улучшения макроэкономических показателей. В том числе активно развивался и рынок корпоративных облигаций. Российские акции в этом году оказались одними из самых быстрорастущих в мире. Рост глобального индекса Международной финансовой корпорации (IFC), рассчитанный по российскому рынку акций, составил 185% и оказался ниже лишь показателя Турции (250%).

Одним из слагаемых успеха явилось начало внедрения ведущими биржами процедуры листинга ценных бумаг, включающей в себя составление эксперт­ных заключений о соответствии ценных бумаг требованиям, принятым на бирже. Прохождение биржевого листинга означает наличие определенных гарантий качества финансовых инструментов, существенно повышает ин­формационную открытость и прозрачность эмитентов. Одним из важнейших факторов, определяющих качество торгуемых ценных бумаг, а следовательно, и интерес инвесторов к этим активам, является уровень корпоративного управления компаний-эмитентов. Биржа через процедуру листинга опреде­ляет и контролирует такие важнейший аспекты корпоративного управления компаний-эмитентов, как информационная прозрачность их деятельности и инсайдерская торговля.

2000 г. принес участникам рынка акций блестящие возможности для ин­вестирования. Сводный фондовый индекс ММВБ достиг 27 марта рекордного значения за свою историю — 227,82 пункта, повысившись на 50% с начала года. Одновременно за три месяца на 57% вырос среднедневной оборот торгов, составивший 2,18 млрд руб., что свидетельствовало о заметной ак­тивизации участников рынка по сравнению с 1999 г.

Важным этапом в развитии рынка ценных бумаг явилось начало размеще­ния облигаций банков. Так, в 2000 г. на ММВБ успешно прошло размещение облигаций ряда крупных российских банков и финансовых компаний, вклю­чая облигации Внешторгбанка, «Гута-банка», «Кредит Свисс Ферст Бостон Капитал» и ряда других.

Начиная с 2001 г. торговые площадки реализуют возможность по заклю­чению и исполнению сделок репо с корпоративными ценными бумагами. Допуск к режиму репо получили все члены Секции фондового рынка ММВБ. Создание режима торгов репо предоставило участникам фондового рынка дополнительные возможности для кредитования ценными бумагами и де­нежными средствами.

В 2002 г. на ММВБ начались торги по облигациям внешних облигационных займов РФ (еврооблигациям). К торгам допущены все выпуски федераль­ных еврооблигаций, номинированных в долларах. К заключению сделок с еврооблигациями допущены члены ММВБ, являющиеся уполномоченными банками в соответствии с законодательством РФ о валютном регулировании и контроле.

В 2003 г. объем сделок на ММВБ, ведущей фондовой площадке, на которой проходят торги по акциям более 100 российских эмитентов, включая «голу­бые фишки» — «ЕЭС России», «НК Лукойл», «Мосэнерго», «Ростелеком», «Но­рильский никель», «Иркутскэнерго», и др., вырос до $70 млрд, что составляет более 80% совокупного оборота ведущих биржевых площадок на российском рынке; размещены корпоративные облигации около 100 эмитентов на общую сумму $2,6 млрд, объем вторичных торгов составил $12,6 млрд. По состоянию на середину 2003 г. к торговле в РТС допущено свыше 300 ценных бумаг, в том числе более 50 облигаций ( по эмитентам). На срочном рынке обраща­ется 7 фьючерсных и 3 опционных контракта. В информационных системах представлены данные об индикативных котировках порядка 600 акций и 500 векселей российских компаний.

В 2004 г. общий объем сделок по корпоративным облигациям (пер­вичное размещение) составил $4,7 млрд, а объем вторичных торгов — $14,8 млрд. Объем торгов по акциям был зафиксирован на конец 2004 г. на уровне $93 млрд. Общий оборот сделок на фондовой секции ММВБ достиг $142 млрд. Был зафиксирован резкий скачок объема сделок по еврооблига­циям, который составил $0,2 млрд. Объем торгов на Биржевом рынке РТС достиг рекордного значения — $20 млрд. Был сформирован институт бир­жевых специалистов, задача которого — развитие ликвидности по акциям «второго эшелона».

В 2005 г. сделки на рынке корпоративных облигаций ММВБ составили $38,7 млрд, 8,65 из которых — это первичное размещение облигаций. Рынок акций продолжил уверенный рост, и на конец года объем сделок составил $109 млрд. На биржевом рынке РТС в 2005 г. произошел спад объема торгов, который составил более $2 млрд. К торгам на Биржевом рынке было допу­щено 380 акций 257 эмитентов.

В 2006 г. произошел активный рост объемов заключаемых сделок по ак­циям, вследствие чего годовой оборот на ММВБ превысил $350 млрд. Чуть менее значительный рост произошел на рынке корпоративных облигаций, общий объем сделок по которым составил $75 млрд. В 2006 г. на ММВБ раз­мещены корпоративные облигации 223 российских компаний на общую сум­му около $17 млрд. Общий объем торгов на фондовом рынке составил более $500 млрд. На рынке РТС продолжилась тенденция снижения объема сделок, и на конец 2006 г. объем торгов был зафиксирован на отметке $0,7 млрд. К участию к торгам допущено 359 акций 246 эмитентов.

По итогам 2007 г. суммарный объем торгов на всех рынках группы ММВБ составил $4,2 трлн, что в 2,1 раза превышает уровень предыдущего года и является рекордным показателем за всю историю биржевых торгов на ММВБ. Среднедневной оборот увеличился за год до $17 млрд, размещены корпора­тивные облигации на общую сумму около $127 млрд. Группа ММВБ упрочила позиции в качестве крупнейшей биржевой структуры в России, странах СНГ, Центральной и Восточной Европы.

Общий объем торгов на фондовом рынке составил более $1,1 трлн. В 2007 г. услугами ФБ ММВБ воспользовались 19 компаний, осуществив­ших размещение акций (IPO/SPO), которые в общей сложности привлекли инвестиций на сумму $26 млрд.

В 2008 г. суммарный объем торгов на всех рынках группы ММВБ составил $5,8 трлн, объем торгов на фондовом рынке составил около $700 млрд, раз­мещены корпоративные облигации на общую сумму около $126 млрд.