Анализ стоимости нефтяной скважины по методу Монте-Карло

При анализе компаний в добывающих отраслях на оценку стои­мости влияют не только рыночные риски, но и геологические. Рассмотрим модель расчета NPV нефтяной скважины с горизон­том в 10 лет (табл. 7.20). Модель была разработана Джимом Мурти, известным в нефтяной отрасли консультантом. Параметры модели:

• первоначальные инвестиции — $1 175 987;

• темпы роста операционных издержек — 3% в год;

• первоначальный уровень добычи —18 314 баррелей;

• для прогнозирования добычи используется модель простого экспоненциального снижения: темпы снижения добычи — 11,70% в год: добыча^ = добычаГо х ехр(-0,117);

• начальная цена нефти — S55 за баррель;

• первоначальные операционные издержки — $20 тыс.;

• ставка дисконтирования — 12%.

Таблица 720

Финансовая модель и результаты вычисления NPV скважины (без учета налогов)

Стоимость

скважины $2 800 355 = ЧПС (коэфф. дисконтирования; G20:G29) + 519 IRR 74% =ВСД (Н19:Н29)

Год

Прогноз

добычи

Рост цены нефти, %

Цена нефти, $

Выручка,

$

Издержки,

$

Прибыль,

$

1 1 75 987

(1 175 987)

2007

18314

1,50

55,00

1 007 258

20 000

987 258

2008

16 292

1,50

55,83

909 508

20 600

888 908

2009

14 494

1,50

56,66

821 244

21 218

800 026

2010

12 894

1,50

57,51

741 545

21 855

719 691

2011

11 470

1,50

58,37

669 581

22510

647 071

2012

10 204

1,50

59,25

604 601

23 185

581 415

2013

9 078

1,50

60,14

545 927

23 881

522 046

2014

8 076

1,50

61,04

492 947

24 597

468 349

2015

7 184

1,50

61,%

445 108

25 335

419 773

2016

6 391

1,50

62,89

401 912

26 095

375 817

Итого

114 3%

6 639 630

1 405 265

5 234 365

Для моделирования геологической и экономической неопреде­ленности используется логнормальное распределение (первона­чальные инвестиции, начальная добыча, темпы снижения добычи скважины, начальная цена нефти) и нормальное распределение (темпы роста издержек, процентный рост цены нефти для каждо­го года проекта). Распределение стоимости нефтяной скважины показано на рис. 7.22.

Средняя стоимость нефтяной скважины составляет $2821 млн (табл. 7.21). При удачном сценарии стоимость может превысить $12 млн, в то же время существует 0,25-процентная вероятность того, что стоимость будет ниже нуля. Десятый процентиль (Р10) стоимости равен S1153 млн, т. е. существует 10-процентная веро­ятность того, что стоимость скважины будет ниже этой цифры.

Стоимость нефтяной скважины

Таблица 721

Среднее

Минимум

Максимум

Р10

Р50

Р90

Стоимость, $

2821 млн

- 476 тыс.

12 101 млн

1153 млн

2572 млн

4786 млн

Комментарии закрыты.